金融衍生品策略日报 聚看点

策略观点

【资料图】

本周三，A股五月收官，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.61%，深成指跌0.70%，创业板指跌1.14%，科创50涨0.91%，沪深300跌1.02%，上证50跌1.65%。上涨家数为1866家，低于前一交易日2858家，低于此前一周均值2230家。涨停家数为61家，高于前一交易日51家，高于此前一周均值49家。下跌家数为3113家，高于前一交易日2079家，高于此前一周均值2728家。跌停家数为21家，低于前一交易日31家，低于此前一周均值26家。北向资金净流出37.97亿元，前一交易日净流入6.5亿元，上周均值为净流出44.72亿元。成交额为9404亿元，前一交易日为9348亿元，上周均值为8103亿元。A股再次转弱，沪指失守3200点整数关口。我们在此前报告中分析认为：“交易角度，目前市场的回暖，更类似于弱势修复，并非是一个见底信号。因此若要有反转的信号，有两个条件，连续上行突破3300点，改变下跌趋势，而另一种是继续下跌释放风险，从而形成估值折价。”5月PMI数据环比继续走弱，官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点，虽然5月历年是一个制造业淡季，但今年环比下滑0.4个百分点，低于过去5年环比均值降幅0.1%。细分指标，制造业生产指数、新订单指数、新出口订单指数分别为49.6%、48.3%、47.2%，比上月下降0.6、0.5、0.4个百分点，制造业市场需求仍显不足。制造业PMI是最前置经济指标，环比继续走弱，或意味5月经济数据难有超预期表现。

股指期货交易策略

观点：多空资金离场，指数或维持震荡

（1）5月31日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.68万手、13.9万手、29.27万手，日环比变动为-3.71%、-1.21%和0.07%；

（2）5月31日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-7.94点、-9.15点、-14.2点，较上一交易日变化4.21点、5.39点和-0.49点。

操作建议：IF2306以高抛低吸为主，支撑位3770点，阻力位3810点

期权交易策略

观点：PCR值再度走低，指数下行动能不足

（1）5月31日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.58、0.86、0.82、0.67，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；

（2）5月31日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为15.3%、17.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。

风险提示

1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。