天有为内外销调结构显著：研发费用率弱同行，今年初成被执行人

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《港湾商业观察》廖紫雯 张楠

冲刺IPO的黑龙江天有为电子股份有限公司（简称“天有为”），纵观其招股书，“依赖”是关键词之一。

应收账款坏账风险需警惕

天有为主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展。公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。报告期内，主要产品均应用于汽车领域，业务高度依赖于汽车行业。

因此，汽车行业周期波动将直接导致公司经营业绩波动。今年以来，整车制造商为了保证整车降价后仍然拥有合理的利润率，会通过产业链向上传导降本压力，以及引入更多配套企业以加强成本管控，进而加剧了汽车零部件行业竞争。

不过天有为目前的业绩状况并未有明显的压力。2020年至2022年，公司分别实现营业收入9.34亿元、11.68亿元及19.72亿元；归母净利润3677.06万元、1.14亿元及3.95亿元。

公司的业绩也离不开政策的支持，报告期内，公司享受的税收优惠政策金额分别为712.4万元、1099.13万元及3330.18万元；享受的政府财政补贴主要用于产线建设和日常运营，计入当期损益的政府补助金额分别为2083.75万元、1729.37万元及4037.75万元，占当期利润总额的71.14%、13.68%及9.12%。

随着规模的增长，天有为还需要注意应收账款相关的风险。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2.58亿元、2.52亿元及6.2亿元，金额增长幅度较大。公司表示应收账款主要来源于国内外知名整车厂商和一级汽车零部件供应商，应收账款无法收回的风险相对较小。

同期，公司应收账款坏账准备金额分别为1586.36万元、1766.99万元及4764.34万元，占净利润的比例分别为43.14%、15.45%及12.07%。未来随着公司经营规模持续扩大，如果不能相应提高应收账款管理水平，将可能出现应收账款回款不及时甚至出现坏账风险。